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每经记者|张宝莲 每经编辑|陈俊杰
筹划近5个月，一桩溢价超11倍的收购案还是终止了。
4月13日晚间，昔日的光伏“妖股”国晟科技（维权）（SH603778）公告称，由于并购贷款这一先决条件未能满足，公司决定终止对锂电池结构件生产商铜陵市孚悦科技有限公司（下称孚悦科技）100%股权的收购。
这笔始于2025年11月的交易，曾被外界视为国晟科技继跨界光伏、布局固态电池后，向储能产业链下游延伸的关键一步。然而，并购贷款的“爽约”，不仅让这笔高达2.4亿元的交易戛然而止，也为这家公司充满争议的转型之路，再度蒙上了一层不确定的阴影。
4月14日，国晟科技股价一字跌停，至记者发稿时报29.79元/股，下跌10.00%。
根据国晟科技发布的公告，公司于2026年4月13日召开董事会，审议通过了终止收购孚悦科技100%股权的议案。公告将终止原因归结为：“截至本公告披露日，本次交易先决条件中的并购贷款未达成。”
回顾这起收购，国晟科技可谓出手阔绰。2025年11月25日，公司宣布拟以2.406亿元现金收购铜陵正豪科技有限公司、林琴合计持有的孚悦科技100%股权。值得注意的是，标的公司孚悦科技成立于2024年6月，截至评估基准日，其净资产仅为1898.57万元，这意味着此次收购的评估增值率超过11倍。
当时，国晟科技这笔交易存在诸多风险。
第一，这笔交易实施的先决条件之一是国晟科技需要使用并购贷款支付协议价款，因此可能因并购贷款审批及先决条件未满足，存在被暂停、中止或取消可能；第二，标的公司成立仅一年多，技术与团队整合成效存在不确定性；第三，业绩承诺无法实现的风险。若未来经营不及预期，不仅影响补偿义务履行，还将导致约2.2亿元商誉减值，或对上市公司损益造成重大不利影响。
公开资料显示，孚悦科技主营动力电池铝壳等高精密度新型锂电池结构件，客户名单中包括多氟多、鹏辉能源等知名电池厂商。对于从园林行业跨界而来的国晟科技而言，将孚悦科技收入囊中，是其构建从材料到电芯，再到结构件产业链闭环，深入储能腹地的重要落子。
高溢价也一度引发市场热议和监管问询，监管尤其关注的是这家被收购公司的未来盈利能力。
然而，资金问题始终是悬在头顶的达摩克利斯之剑。根据收购协议，交易资金的80%（约1.92亿元）拟来源于并购贷款。今年1月15日，国晟科技曾公告称，因并购贷款尚在审批中，原定的支付条件未能满足，并将贷款办理完成时间延长至4月15日。
最终，在最后期限到来前两天，公司还是等来了贷款失败的结果，交易随之告吹。国晟科技在公告中表示，公司未支付任何款项，终止本次收购不会对公司现有经营业绩及财务状况产生不利影响。
尽管公司强调收购终止不会产生重大影响，但对国晟科技而言，其依靠并购和概念驱动股价的增长路径正面临越来越大的考验。
国晟科技的前身是主营园林业务的乾景园林。2022年，公司通过收购正式跨界进入光伏产业，此后，公司便开启了在新能源赛道的狂飙突进。2025年10月，公司宣布投资建设10GWh固态电池产业链AI智能制造项目，切入固态电池热门赛道；一个月后，又宣布高溢价收购孚悦科技，布局锂电池结构件。
一系列紧跟市场热点的资本运作，迅速点燃了二级市场的情绪。自2025年9月底开始，国晟科技股价从3元多一路飙涨，最高时涨幅超过10倍，成为A股市场最受关注的“妖股”之一。2025年10月至2026年3月，公司发布超过10次股价异常波动，并因严重异常波动停牌核查。2026年1月，上交所就曾通报部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为。
与高歌猛进的股价形成鲜明对比的是公司基本面。财报显示，2022年至2024年，公司归母净利润分别亏损约1.62亿元、0.69亿元和1.06亿元。2025年前三季度，公司亏损进一步扩大至1.51亿元。
封面图片来源：祝裕
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